한울소재과학(091440) 7·8월 전환사채 전환청구권 두 차례 행사

한울소재과학은 2000년 9월 설립된 광전송장비 전문기업으로, 2024년 현재 상호로 변경했습니다. DCS·Channel MUX·MSPP·PTN 제품을 통신사업자와 공공시장에 공급하며 백본망 시장에 집중하고 있습니다. 재무 성과는 3개년 모두 적자입니다. 매출은 2023년 376.0억 원 [사업보고서 2023] → 2024년 173.4억 원 [사업보고서 2024] → 2025년 134.4억 원 [사업보고서 2025]으로 매년 감소했습니다. 영업손익은 같은 기간 -40.5억 원 → -129.5억 원 → -246.0억 원으로 매년 감소했으며 순손익도 -57.6억 원 → -200.8억 원 → -365.3억 원으로 3개년 모두 적자가 이어졌습니다.

2025년 말 자본총계는 365.8억 원입니다 [사업보고서 2025]. 2026년 상반기에는 매출 27.4억 원, 영업손실 -35.4억 원, 순손실 -82.0억 원을 기록했습니다 [반기보고서 2026-08-14].출처: DART 원문연간 재무 출처: DART 2025 사업보고서 원문

최근 공시 흐름에서 가장 눈에 띄는 사건은 전환청구권 행사입니다. 2026년 7월 15일에 이어 8월 24일에도 제7회차 전환청구권 행사가 이루어졌습니다 [공시 2026-07-15 전환청구권행사][공시 2026-08-24 전환청구권행사(제7회차)]. 8월 12일에는 임시주주총회 결과가 공시됐고 [공시 2026-08-12 임시주주총회결과] 독립이사 선임·해임 변경도 신고됐습니다 [공시 2026-08-12 독립이사의선임ㆍ해임또는중도퇴임에관한신고].

한편 8월 10일 제출된 대량보유상황보고서(약식)는 8월 12일 특별관계자 신고 누락분을 포함해 보유주식 수·비율·변동 내역 등 여러 항목이 정정됐습니다 [공시 2026-08-12]. 2026년 7월 13일 이데일리 보도에서는 반도체 소재 생산기지 구축 완료가 알려졌습니다 [뉴스 2026-07-13 이데일리].출처: DART 원문 · DART 원문 · DART 원문 · DART 원문 · DART 원문 · 이데일리

최대주주는 주식회사 루시로, 2023년 12월 27일 제3자배정 유상증자로 최대주주에 올랐습니다. 사업보고서 기준으로 루시의 지분은 17.13%에서 10.17%로 감소했습니다 [사업보고서 2025-12-31]. 2026년 반기보고서 기준으로는 10.17%에서 9.40%로 0.77%p 추가 감소했습니다 [반기보고서 2026-08-14]. 특수관계인 지분도 변동이 있습니다. 주식회사 라뚜르는 4.43%→2.63%, 제이에스 사모투자조합1호는 4.28%→0.0%, 주식회사 아이리니는 3.84%→2.28%로 줄었습니다 [사업보고서 2025-12-31].

자회사 측면에서는 2024년에 주식회사 한울반도체(지분율 21.7%, 장부가액 139.9억 원), 주식회사 제이케이머트리얼즈(지분율 55.1%, 장부가액 233.4억 원), 주식회사 한울이엠(지분율 51.0%), 에스텔조합 1호(지분율 51.0%)를 잇따라 취득해 자회사군을 확장했습니다 [사업보고서 2025-12-31].출처: DART 원문

동일업종 비교표 기준(분기 수치)이며 위 연간 재무와 기간이 다릅니다. 한울소재과학의 시가총액은 1,022억 원, 매출 15억 원, 영업이익 -36억 원입니다. 동일 업종 비교사 중 한화비전(시가총액 21,482억 원, 매출 4,414억 원, 영업이익 221억 원), 대한광통신(시가총액 15,424억 원, 매출 342억 원, 영업이익 -40억 원), RFHIC(시가총액 11,962억 원, 매출 431억 원, 영업이익 77억 원)는 모두 규모가 다른 구간입니다.

인텔리안테크(시가총액 6,539억 원, 매출 647억 원, 영업이익 6억 원)는 시가총액이 더 큽니다. 수익성 면에서는 자사 적자, 한화비전·RFHIC·인텔리안테크 흑자, 대한광통신 적자입니다. 한울소재과학은 광전송장비 백본망 특화 기업으로, 위성통신장비나 RF 부품 등 이종 기술 기반의 비교사와는 제품 영역이 다릅니다.비교 수치 출처: 네이버 금융 동일업종 비교표 · 수집 2026.07.25 · 분기 수치

확인이 더 필요한 지점은 세 가지입니다. 첫째, 전환청구권 행사가 7월과 8월에 연달아 이루어진 만큼 최종 발행주식 수와 주요 주주 지분 변동 전체 규모가 추가 공시를 통해 밝혀져야 합니다. 둘째, 2024년에 잇따라 취득한 자회사(한울반도체·제이케이머트리얼즈·한울이엠·에스텔조합1호)가 연결 실적에 어떻게 기여하는지 구체적인 내용이 아직 불분명합니다. 셋째, 7월 13일 보도된 반도체 소재 생산기지 구축 완료가 실질적인 매출 성과로 이어지는지 향후 공시를 통해 확인이 필요합니다.