애드바이오텍(179530) 전환사채 청약 8/21

애드바이오텍은 2000년 설립된 친환경 바이오기업으로, 2022년 기술성장기업 자격으로 코스닥에 상장했습니다. 백신과 항생제를 대체할 수 있는 축산·수산·인체용 제품을 개발하며, 비상장 종속회사 3개사를 보유합니다. 연간 재무를 보면 매출은 2023년 104.7억 원 → 2024년 111.4억 원 → 2025년 129.0억 원으로 매년 증가했고 [사업보고서 2023][사업보고서 2024][사업보고서 2025], 영업손익은 2023년 -47.6억 원 → 2024년 -41.2억 원 → 2025년 -35.0억 원으로 3개년 모두 적자이며, 순손익 역시 2023년 -54.3억 원 → 2024년 -89.9억 원 → 2025년 -33.3억 원으로 3개년 내내 적자입니다.

2025년 말 자본총계는 135.4억 원이었습니다 [사업보고서 2025]. 2026년 상반기 기준으로는 매출 29.0억 원, 영업손익 -19.4억 원, 당기순손익 -2.8억 원, 자본총계 264.6억 원, 자본금 134.8억 원입니다 [공시 2026-08-14 반기보고서 (2026.06)].출처: DART 원문연간 재무 출처: DART 2025 사업보고서 원문

핵심 공시는 2026년 8월 21일 기재정정된 전환사채 발행 두 건입니다. 10회차 20.0억 원과 11회차 55.0억 원, 합산 약 75.0억 원 규모이며 [공시 2026-08-21 기재정정 주요사항보고서(전환사채권발행결정)], 두 건 모두 자금 용도는 타법인 증권 취득자금입니다. 전환가액 2,522원, 표면이자율 0.0%, 만기이자율 3.0%, 만기일 2031년 9월 3일, 납입일 2026년 9월 3일로 조건이 동일합니다. 전환권이 행사될 경우 발행주식 총수 대비 10회차는 3.87%, 11회차는 7.49%의 신주가 더해집니다.

2026년 8월 24일에는 위 타법인 주식 양수와 관련된 외부평가기관 의견서가 정정됐는데, 주식가치 산정 출처가 '현대회계법인 단독 분석'에서 '삼정회계법인 산출·현대회계법인 검증'으로 변경됐습니다 [공시 2026-08-24 첨부정정 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)]. 2026년 8월 20일에는 대표이사 변경도 공시됐습니다 [공시 2026-08-20 대표이사변경].출처: DART 원문 · DART 원문 · DART 원문 · DART 원문

현재 최대주주는 비케이파트너스투자조합1호입니다. 이 조합은 2025년 11월 20일 제3자배정 유상증자를 통해 새로 등재됐으며 [사업보고서 2025-12-31], 2026 반기보고서 기준 지분은 20.83%에서 34.86%로 14.03%p 증가했습니다. 2026년 8월 11일 임시주주총회 결과가 공시됐고 [공시 2026-08-11 임시주주총회결과], 다음 날 8월 12일에는 독립이사 선임·해임 관련 신고도 이어졌습니다 [공시 2026-08-12 독립이사의선임ㆍ해임또는중도퇴임에관한신고]. 특수관계인의 별도 지분 변동 내역은 사업보고서에서 확인되지 않습니다 [사업보고서 2025-12-31].출처: DART 원문 · DART 원문

동일업종 비교표 기준(분기 수치)이며 위 연간 재무와 기간이 다릅니다. 애드바이오텍의 시가총액은 470억 원, 매출 31억 원, 영업이익 -11억 원입니다. 같은 업종에 속한 삼성바이오로직스는 시가총액 702,696억 원, 매출 12,571억 원, 영업이익 5,808억 원으로 규모가 다른 구간(시가총액 10배 이상)이며, 셀트리온은 시가총액 413,015억 원, 매출 11,450억 원, 영업이익 3,219억 원, SK바이오팜은 시가총액 96,670억 원, 매출 4,539억 원, 영업이익 905억 원으로 세 사 모두 규모가 다른 구간(시가총액 10배 이상)입니다.

수익성 면에서는 자사는 적자이며 삼성바이오로직스·셀트리온·SK바이오팜은 모두 흑자입니다. 애드바이오텍은 백신·항생제를 대체하는 친환경 제품을 축산·수산·인체 영역에 걸쳐 개발하고 있어, 사업 내용 측면에서 업종 분류상 비교사들과는 다른 결을 가집니다.비교 수치 출처: 네이버 금융 동일업종 비교표 · 수집 2026.07.25 · 분기 수치

확인할 지점은 세 가지입니다. 첫째, 전환사채 두 건의 납입일인 2026년 9월 3일 이후 실제 납입 완료 여부와 취득 대상 타법인의 구체적 정보가 추가 공시로 드러날지 지켜볼 필요가 있습니다. 둘째, 외부평가기관 의견서 출처가 정정되면서 타법인 주식 양수가액의 적정성 산정 근거가 바뀐 만큼, 최종 양수가액과 평가 결과가 어떻게 확정됐는지는 아직 불명확합니다. 셋째, 2026년 8월 20일 교체된 신임 대표이사의 경영 방향과 임시주주총회 의결 내용이 이번 타법인 지분 취득 및 전환사채 발행 전략과 어떻게 연결되는지는 추가 공시를 통한 확인이 필요합니다.